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百舸爭(zhēng)流千帆競(jìng)，遙望2028年，全球TOP10的頭部藥企旗下重磅產(chǎn)品都將面臨“專利懸崖”挑戰(zhàn)，如何先行一步，在未來(lái)推動(dòng)令人信服的長(zhǎng)期增長(zhǎng)？艾伯維2023年第一季度的財(cái)報(bào)給予了答案。受益于多元化“早鳥(niǎo)”戰(zhàn)略，提前完成多元化布局的艾伯維（ABBV.US）2023年第一季度營(yíng)收達(dá)122.3億美元，超預(yù)期的121.8億美元；調(diào)整后每股盈余2.46美元，符合預(yù)期。公司預(yù)計(jì)全年調(diào)整后每股盈余10.72-11.12美元，此前為10.62-11.02美元。
復(fù)盤艾伯維第一季度財(cái)報(bào)，多元化布局多個(gè)黃金賽道，新一代“超新星”產(chǎn)品順利接棒，取得令人矚目的高增長(zhǎng)率，這是艾伯維給予市場(chǎng)信心的理由——艾伯維董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Richard A. Gonzalez信心十足地表示，艾伯維未來(lái)將可推動(dòng)令人信服的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
美國(guó)知名媒體Evaluate pharma去年6月更是大膽預(yù)測(cè)，到2028年，艾伯維將成為全球處方藥銷售額最大的制藥公司。
01 免疫賽道：雙子星持續(xù)高速增長(zhǎng)
免疫及腫瘤市場(chǎng)創(chuàng)造了占全球近半數(shù)的處方藥市場(chǎng)規(guī)模，是醫(yī)藥領(lǐng)域最具價(jià)值的兩個(gè)黃金賽道。自2013年成立來(lái)，艾伯維僅在免疫領(lǐng)域，多個(gè)產(chǎn)品組合累計(jì)為其貢獻(xiàn)了超2500億美元的營(yíng)收。
大量的營(yíng)收和現(xiàn)金流，讓艾伯維有了更多資金和資源投入到后續(xù)管線的研發(fā)和開(kāi)發(fā)上，不斷迭代升級(jí)創(chuàng)新產(chǎn)品。在此之下，烏帕替尼（瑞福）和 risankizumab（Skyrizi）作為艾伯維免疫“雙子星”產(chǎn)品迅速成長(zhǎng)，逐漸成為其在免疫領(lǐng)域新的增長(zhǎng)支柱。
risankizumab于2019年在美國(guó)和歐盟獲批上市，兩年后全球銷售額即達(dá)到29.9億美元，躋身當(dāng)年全球銷售額前十藥物。2022年，risankizumab營(yíng)收激增75.7%，達(dá)到51.56億美元，在艾伯維所有產(chǎn)品銷售排行中位居第二。2023年第一季度，risankizumab同比增幅44.7%，達(dá)13.6億美元，若以此趨勢(shì)，risankizumab2023年全年銷售額將超過(guò)75億美元。
而另一免疫重磅產(chǎn)品烏帕替尼同樣于2019年首次上市，至2022年，其銷售額已達(dá)到25.22意美元，增長(zhǎng)了53倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)122%。2023年第一季度，烏帕替尼全球銷售為6.86億美元，同比增長(zhǎng)47.5%。據(jù)此估算，本年度烏帕替尼銷售額將增長(zhǎng)至37億美元。
“爆款”阿達(dá)木單抗（修美樂(lè)）的長(zhǎng)期巔峰銷售額，為后來(lái)者risankizumab和烏帕替尼指明了未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方向：不斷深挖產(chǎn)品價(jià)值，持續(xù)滲透市場(chǎng)。阿達(dá)木單抗自上市以來(lái)，總共獲批了17個(gè)與炎癥和自身免疫相關(guān)的適應(yīng)癥，而risankizumab和烏帕替尼也正在不斷拓展更多適應(yīng)癥。截至2022年底，risankizumab和烏帕替尼在全球范圍內(nèi)分別獲批3個(gè)和6個(gè)適應(yīng)癥，隨著更多臨床試驗(yàn)的開(kāi)展，更多適應(yīng)癥的獲批，risankizumab和烏帕替尼未來(lái)仍有很大潛力可挖。
02 腫瘤領(lǐng)域：維奈克拉——未來(lái)業(yè)績(jī)基石
如果說(shuō)，BTK抑制劑伊布替尼（億珂）是艾伯維在血液腫瘤領(lǐng)域現(xiàn)在的業(yè)績(jī)基石，那BCL-2抑制劑維奈克拉（唯可來(lái)）可能是艾伯維在該領(lǐng)域未來(lái)的業(yè)績(jī)基石。
癌細(xì)胞通過(guò)逃避細(xì)胞凋亡而過(guò)度增殖導(dǎo)致腫瘤發(fā)生，對(duì)于細(xì)胞凋亡受阻機(jī)制的探討是癌癥研究的重要方向。研究表明，一些血液腫瘤的發(fā)生依賴于BCL-2過(guò)度表達(dá)而阻礙腫瘤細(xì)胞凋亡。維奈克拉可選擇性抑制BCL-2蛋白，為血液腫瘤的患者提供新的治療選擇。但由于該靶點(diǎn)藥物研發(fā)門檻高，成藥困難，過(guò)去全球研發(fā)進(jìn)度相對(duì)緩慢。維奈克拉是目前全球唯一獲批上市的BCL-2的藥物，獨(dú)占腫瘤細(xì)胞凋亡機(jī)制賽道。
縱觀維奈克拉近三年來(lái)全球銷售額：13.37億美元、18.2億美元和20.02億美元，每年都以兩位數(shù)的幅度增長(zhǎng)。今年一季度，維奈克拉全球完成5.38億美元，同比增長(zhǎng)13.7%，若以此增幅，今年維奈克拉全年?duì)I收有望沖破23億美元。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球細(xì)胞凋亡靶向治療市場(chǎng)規(guī)模在2018年僅僅只有3億美元，但到今年將增長(zhǎng)至49億美元。維奈克拉作為目前唯一獲批上市的腫瘤細(xì)胞凋亡機(jī)制的藥物，市場(chǎng)發(fā)展仍有巨大潛力可挖。
截止目前，維奈克拉在全球已獲批慢性淋巴細(xì)胞白血病、急性髓系白血病等適應(yīng)癥，其他血液腫瘤適應(yīng)癥如多發(fā)性骨髓瘤，正處于臨床試驗(yàn)階段。
03 展望未來(lái)：艾伯維將受益于未雨綢繆的多元化
在國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)在搶占自身重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展制高點(diǎn)的同時(shí)，洞察市場(chǎng)趨勢(shì)，進(jìn)行多元化多層次布局，培育業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新的“主引擎”，是關(guān)乎未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。
早在成立之處，在自免產(chǎn)品阿達(dá)木單抗風(fēng)頭正勁之時(shí)，艾伯維即開(kāi)啟10年多元化多層次產(chǎn)品布局。從第一季度財(cái)報(bào)開(kāi)看，已初見(jiàn)成效。烏帕替尼和risankizumab快速增長(zhǎng)，與阿達(dá)木單抗形成自免“三駕馬車”齊頭并進(jìn)；維奈克拉增長(zhǎng)穩(wěn)定，逐漸“接棒”伊布替尼。在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域，Botox Therapeutic、Vraylar、Ubrelvy等產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。
艾伯維對(duì)多元化多層次布局的理解，除了多元產(chǎn)品外，還包括多元區(qū)域市場(chǎng)布局。中國(guó)是其歐美市場(chǎng)之外，另一大重點(diǎn)拓展市場(chǎng)。近年來(lái)，艾伯維基于其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)理解，以及自身發(fā)展定位，提出有別于其他跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的“全球同步”計(jì)劃，即通過(guò)推動(dòng)新產(chǎn)品和新適應(yīng)癥在中國(guó)與全球同步上市，形成中國(guó)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力(行情838275,診股)。
在此策略下，烏帕替尼和維奈克拉均通過(guò)優(yōu)先審評(píng)審批在華上市，并于今年1季度首次納入中國(guó)國(guó)家醫(yī)保目錄。此外，烏帕替尼在一季度還新增了潰瘍性結(jié)腸炎適應(yīng)癥。據(jù)悉，到2030年，艾伯維將在中國(guó)上市超過(guò)30個(gè)新產(chǎn)品或適應(yīng)癥。
另一方面，中國(guó)快速變化的創(chuàng)新藥物市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，催生出一批強(qiáng)大的生物科技公司，也吸引了包括艾伯維在內(nèi)的跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)不斷強(qiáng)化中國(guó)本土企業(yè)合作。2021年，艾伯維啟動(dòng)“中國(guó)合作日”計(jì)劃，期待在其深耕的研究和治療領(lǐng)域找到更多的合作項(xiàng)目，推進(jìn)中國(guó)創(chuàng)新藥物在全球范圍內(nèi)的科研及商業(yè)轉(zhuǎn)化。據(jù)悉，目前艾伯維正在與中國(guó)生物公司加科思，在全球范圍合作開(kāi)發(fā)和商業(yè)化SHP2抑制劑——一種癌細(xì)胞和免疫細(xì)胞關(guān)鍵靶點(diǎn)藥物。
目光向前看，未來(lái)5年，全球多數(shù)大型跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的重磅產(chǎn)品都將面臨專利懸崖。屆時(shí)，已經(jīng)完成多元化布局，沒(méi)有專利到期困擾的艾伯維，在免疫學(xué)、腫瘤學(xué)、神經(jīng)科學(xué)、眼科學(xué)等領(lǐng)域手握多個(gè)重磅產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)“令人信服的長(zhǎng)期增長(zhǎng)”，沖刺實(shí)現(xiàn)Evaluate pharma的預(yù)測(cè)——成為全球處方藥銷售額第一的藥企。
