順絡(luò)電子(002138)
投資要點
(資料圖)
事件概述
公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.32億元，同比提升9.17%，歸母凈利潤2.56億元，同比下降12.83%，扣非歸母凈利潤2.33億元，同比下降11.64%，毛利率33.87%，同比下降1.08pct；
經(jīng)測算，公司23Q2實現(xiàn)營業(yè)收入13.07億元，創(chuàng)公司歷史新高，同比增長15.88%，環(huán)比增長27.54%，歸母凈利潤1.75億元，同比增長34.11%，環(huán)比增長117.67%，毛利率35.2%，環(huán)比提升3.02pct，同比提升1.54pct。
23Q2營收創(chuàng)歷史新高，下半年預(yù)計持續(xù)向好
2023Q2公司營收首破13億達(dá)到13.07億元，創(chuàng)歷史新高，主要系消費及通訊市場逐步回暖，訂單增長較快，且公司布局的汽車電子、光伏等新能源市場戰(zhàn)略紅利逐步釋放未來空間廣闊，受產(chǎn)能利用率持續(xù)提升、人工效率提升等原因，23Q2毛利率達(dá)35.2%，環(huán)比提升3.02pct，同比提升1.54pct。
展望下半年，新能源汽車市場重點客戶滲透率持續(xù)提升，下半年業(yè)績有望超過上半年；光伏新能源重要客戶拓展順利超過預(yù)期，新產(chǎn)品驗證順利，市場下半年有望逐步恢復(fù)，為公司相關(guān)業(yè)務(wù)增長帶來充沛的增長動力；通訊消費市場重要頭部企業(yè)合作持續(xù)深入，公司和全球領(lǐng)先大客戶的新產(chǎn)品合作在持續(xù)深入，新產(chǎn)品銷售有望拉動總銷售額的提升。
持續(xù)開拓新業(yè)務(wù)，為成長注入新動能
1）汽車電子領(lǐng)域：公司多項產(chǎn)品已經(jīng)被海內(nèi)外眾多知名汽車電子企業(yè)和新能源汽車企業(yè)批量采購，大量新業(yè)務(wù)正在設(shè)計導(dǎo)入過程中，為公司產(chǎn)品在全球汽車電子市場的全面推廣打下了堅實基礎(chǔ)。2）光伏領(lǐng)域：深耕多年，目前已經(jīng)取得了國內(nèi)外行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)認(rèn)可，大量新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)正在向行業(yè)頭部大客戶導(dǎo)入中，目前部分產(chǎn)品批量出貨中。3）云計算、大數(shù)據(jù)及元宇宙業(yè)務(wù)：服務(wù)器拉動上游電子元器件需求，且對元器件的可靠性和高效性提出更高要求，增量市場廣闊；4）精細(xì)陶瓷業(yè)務(wù)：公司精細(xì)陶瓷產(chǎn)品與國內(nèi)外多家知名企業(yè)的未來項目上保持著深度開發(fā)合作，技術(shù)水平領(lǐng)先；隨著可穿戴式電子終端、隨身醫(yī)療監(jiān)護(hù)終端以及其他新興消費電子對精密陶瓷產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，精細(xì)陶瓷產(chǎn)品市場前景可期。
投資建議
我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為7.24/10.06/12.92億元，按照2023/7/27收盤價，PE為28/20/16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新建產(chǎn)能不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、未及時籌足項目建設(shè)資金風(fēng)險、外圍環(huán)境波動風(fēng)險。
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