金螳螂(002081)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期裝飾龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)值得關(guān)注-每日觀察

來(lái)源: 興業(yè)證券股份有限公司 2023-04-29 15:35:14

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(資料圖)

投資要點(diǎn)

金螳螂發(fā)布2022 年報(bào)&2023 一季報(bào)：公司2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入218.13億元，同比下降14.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.73 億元，同比增長(zhǎng)125.71%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)10.14 億元，同比增長(zhǎng)120.37%。公司2023Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.93 億元，同比下降12.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.73 億元，同比下降45.23%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.17 億元，同比下降38.50%。

公司2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入218.13 億元，同比下降14.03%，主要受新冠感染影響，部分項(xiàng)目施工進(jìn)度推遲所致。核心業(yè)務(wù)裝飾營(yíng)收下滑，一方面系公司堅(jiān)定轉(zhuǎn)型公裝，住宅業(yè)務(wù)持續(xù)收縮；另一方面系新冠影響下，酒店等公裝項(xiàng)目工程進(jìn)度受影響，導(dǎo)致收入增長(zhǎng)放緩。

公司2022 年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率15.78%，同比減少0.36pct；實(shí)現(xiàn)凈利率5.97%，同比增長(zhǎng)25.19pct。毛利率略有下降，主要系新冠感染影響；凈利率大幅提升，主要系2021 年受部分民營(yíng)地產(chǎn)公司債務(wù)問(wèn)題影響，計(jì)提大額減值所致。

公司2022 年資產(chǎn)+信用減值損失為3.01 億元，占收入端比重為1.38%，同比減少28.94pct，主要系2021 年受部分民營(yíng)地產(chǎn)公司債務(wù)問(wèn)題影響，計(jì)提大額減值所致。公司2022 年每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為0.11 元，同比少流入0.19 元，主要系2022 年底新冠感染影響，部分項(xiàng)目回款延遲。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025 年EPS 分別為0.53 元、0.59 元、0.66 元，4 月28 日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為10.1 倍、9.1 倍、8.2 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不達(dá)預(yù)期、訂單落地不及預(yù)期、家裝業(yè)務(wù)低于預(yù)期、現(xiàn)金流情況惡化、壞賬損失超預(yù)期

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