本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：張照
千億芯片龍頭正經(jīng)歷去庫存“陣痛期”。
近日，上海韋爾半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“韋爾股份”）披露2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.58億元，同比下降19.99%；歸母凈利潤(rùn)1.53億元，同比減少93.25%；而扣非后歸母凈利潤(rùn)則為-7896.13萬元，同比減少105.44%，出現(xiàn)虧損。
(資料圖)
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這也是韋爾股份自2017年5月4日上市以來的首次扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損。
對(duì)此，韋爾股份解釋稱，受下游需求持續(xù)低迷影響，公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑，同時(shí)由于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈端庫存高企帶來的供需關(guān)系錯(cuò)配，造成了在庫存去化過程中部分產(chǎn)品價(jià)格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)以及扣非后歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)幅度下滑。
Wit Display首席分析師林芝向時(shí)代周報(bào)記者表示，韋爾股份去年底就存在高庫存，今年上半年只能低價(jià)出售，同時(shí)庫存沒有完全消化完，還面臨跌價(jià)損失，都對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生不利的影響，凈利潤(rùn)大幅下滑符合市場(chǎng)預(yù)期。
半年報(bào)披露之后，韋爾股份連跌兩天。8月15日，韋爾股份下跌7.84%，8月16號(hào)，韋爾股份下跌4.46%。
16號(hào)晚間，韋爾股份發(fā)布公告稱，擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額不低于5億元，且不超10億元；回購(gòu)價(jià)格不超100元/股?；刭?gòu)的股份擬全部用于后續(xù)實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。
三大核心業(yè)務(wù)收入皆下滑
半年報(bào)顯示，韋爾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)。其中，公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入73.9億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為83.69%，同比減少18.84%；半導(dǎo)體分銷業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入14.4億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.31%，同比25.20%。
在公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)中，圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務(wù)收入全面下降，上半年分別實(shí)現(xiàn)收入62.16億元、6.6億元和5.14億，分別同比減少14.82%、44.4%和17.17%。
對(duì)此，公司表示，受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)周期等因素的影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子領(lǐng)域市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，終端市場(chǎng)需求不及預(yù)期。
與此同時(shí)，多家芯片設(shè)計(jì)廠商半年報(bào)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑，明微電子、瑞芯微、晶晨股份等公司上半年凈利潤(rùn)同比下滑均在60%以上。
林芝告訴時(shí)代周報(bào)記者，今年以來，芯片設(shè)計(jì)廠商一直在去庫存，上半年消費(fèi)電子市場(chǎng)比預(yù)計(jì)的更差，庫存消化不如預(yù)期。目前，芯片設(shè)計(jì)企業(yè)仍然存在一定庫存，可能需要到年底才能消化完成。
值得注意的是，韋爾股份圖像傳感器業(yè)務(wù)來源于汽車市場(chǎng)的收入從2022上半年16.02億元提升至19.04億元，同比增長(zhǎng)18.87%。
韋爾股份認(rèn)為，盡管各市場(chǎng)均受到了宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，但新能源汽車領(lǐng)域在全球電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，其銷量仍保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，公司已憑借汽車CIS（圖像傳感器）解決方案覆蓋了ADAS、駕駛室內(nèi)部監(jiān)控、電子后視鏡、儀表盤攝像頭、后視和全景影像等汽車應(yīng)用。
財(cái)通證券研報(bào)表示，ADAS和智能化仍將是汽車CIS的主要增長(zhǎng)動(dòng)力，韋爾股份是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多通過兩大認(rèn)證能夠量產(chǎn)的廠商，市占穩(wěn)步提升。
韋爾股份半年報(bào)還披露，上半年已完成對(duì)芯力特的收購(gòu)，芯力特是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的同時(shí)擁有CAN/LIN收發(fā)器芯片的芯片設(shè)計(jì)公司，客戶覆蓋了諸多國(guó)內(nèi)汽車以及零部件廠商。
去庫存、推新品兩手抓
上半年，韋爾股份持續(xù)推進(jìn)庫存去化。
半年報(bào)顯示，報(bào)告期末韋爾股份存貨凈額為98.28億元，較2022年期末的123.56億元下降20.46%，但依然占期末流動(dòng)資產(chǎn)的50.69%。
韋爾股份在2022年年報(bào)中表示，半導(dǎo)體行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的壓力，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用市場(chǎng)出現(xiàn)了產(chǎn)品需求減少、生產(chǎn)過剩、庫存水平增加的情況。
對(duì)此，韋爾股份2022年和2023年上半年已分別計(jì)提存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失13.59億元和1.39億元。
華泰證券研報(bào)分析指出，因手機(jī)需求疲軟以及匯率變動(dòng)影響，韋爾股份去庫存進(jìn)展慢于預(yù)期，公司新的庫存水平目標(biāo)是今年第四季度庫存周轉(zhuǎn)回到3個(gè)月水平。
韋爾股份表示，將在未來密切關(guān)注下游變化及公司庫存水位，謹(jǐn)慎控制產(chǎn)品量產(chǎn)下單量，有效降低產(chǎn)品庫存風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)公司將積極同上下游溝通，避免出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌的情形，從而降低公司存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)。
林芝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，今年下半年消費(fèi)電子市場(chǎng)低迷將持續(xù)，因?yàn)橐咔槠陂g筆記本電腦、顯示器等提前透支，導(dǎo)致今年需求減少，再加上通貨膨脹、歐美加息等因素影響，未來經(jīng)濟(jì)充滿不確定性，人們減少了消費(fèi)電子產(chǎn)品的支出，即使第四季度有重大的節(jié)點(diǎn)，可能與往年相比會(huì)出現(xiàn)明顯下滑的現(xiàn)象。
面對(duì)高企的庫存水平，韋爾股份2023年上半年對(duì)于產(chǎn)品銷售策略進(jìn)行了調(diào)整，但由于消費(fèi)電子相關(guān)市場(chǎng)產(chǎn)品毛利率下滑較大，故平均毛利率水平出現(xiàn)了較大下滑。
Wind數(shù)據(jù)顯示，韋爾股份2023年上半年銷售毛利率已降至20.93%，較2022年上半年下降了13.35個(gè)百分點(diǎn)；銷售凈利率則由2022年上半年的20.39%驟降至2023年上半年的1.67%。
另一方面，韋爾股份仍在瘋狂推出新產(chǎn)品，上半年就推出了不同像素尺寸的高階像素產(chǎn)品，包括OV50H、OV50E、OV02E等圖像傳感器。
其中，OV50H可為旗艦和高端智能手機(jī)的寬幅和超寬幅后置攝像頭帶來優(yōu)質(zhì)的圖像質(zhì)量；OV50E能為中高端智能手機(jī)的后置主攝提供低光圖像和高動(dòng)態(tài)范圍視頻捕捉能力；OV02E適用于主流和高端筆記本電腦、平板電腦等設(shè)備，預(yù)計(jì)將于2023年第四季度投入量產(chǎn)。
韋爾股份預(yù)計(jì)，下半年隨著以O(shè)V50H為代表的新產(chǎn)品量產(chǎn)交付，毛利率水平會(huì)實(shí)現(xiàn)回升，公司來源于主要應(yīng)用市場(chǎng)的收入規(guī)模也將實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
華泰證券認(rèn)為，下半年隨著50D/50H等新產(chǎn)品出貨，以及中芯代工新產(chǎn)品將具有更低成本，毛利率或環(huán)比改善。
關(guān)于扣非凈利潤(rùn)虧損原因、去庫存與新產(chǎn)品投入量產(chǎn)等問題，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了韋爾股份，但截至發(fā)稿未獲有效回復(fù)。
實(shí)控人近半股權(quán)質(zhì)押
自半年報(bào)披露以來，韋爾股份股票價(jià)格已連跌兩天。8月15日，韋爾股份股票盤中一度觸及跌停，最終報(bào)收92.16元/股，下跌7.84%；盤后龍虎榜顯示，有三家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出約3.06億元，當(dāng)日機(jī)構(gòu)凈賣出2.23億元。
8月16日，韋爾股份股票報(bào)收88.05元/股，下跌4.46%，市值跌至1041億元。
圖片來源：Wind
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日收盤，韋爾股份主力資金凈流出1.17億元，連續(xù)15日凈流出，累計(jì)凈流出6.29億元。
此外，截至2023年8月1日，公司實(shí)際控制人虞仁榮及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有458,576,912股公司股份，累計(jì)質(zhì)押公司股份229,094,400股，占虞仁榮及其一致行動(dòng)人持有公司股份的49.96%，占公司目前總股本的19.37%。
圖片來源：Wind
Wind數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際控制人虞仁榮累計(jì)質(zhì)押股份加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考價(jià)為112.14元/股，其一致行動(dòng)人紹興韋豪累計(jì)質(zhì)押股份加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考價(jià)為159.63元/股。
韋爾股份表示，虞仁榮先生及其一致行動(dòng)人目前財(cái)務(wù)狀況良好，有能力按期償還借款，截至目前未發(fā)生到期無法償還借款或逾期償還借款或支付利息的情況。假如未來二級(jí)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)導(dǎo)致其質(zhì)押的股票存在被平倉的風(fēng)險(xiǎn)，虞仁榮可通過采取包括但不限于提前歸還質(zhì)押借款、追加保證金、追加質(zhì)押物以及與債權(quán)人和質(zhì)權(quán)人協(xié)商增信等應(yīng)對(duì)措施防范平倉風(fēng)險(xiǎn)。
